O que um recibo compra

Cada BDR é uma fração declarada de uma ação estrangeira, e essa fração é fixada por empresa, não pelo preço. Um recibo barato não é uma empresa barata: é uma fatia menor. Para alguns nomes, um recibo é a ação inteira; para outros, é uma pequena parte dela. Essa fração é o número que decide o menor valor possível para entrar.

O preço do recibo não é o preço da empresa

Do menor pedaço de uma ação até a ação inteira, com a paridade que decide qual é qual.

A fração é fixada pela empresa, não pelo preço

A paridade de um BDR é o número que diz quantas unidades do recibo representam uma ação estrangeira. Esse número é definido pelo emissor do recibo e não muda com o preço da ação. Se a ação sobe ou desce, a paridade continua a mesma, até que o emissor decida alterá-la. Por isso, o preço do recibo sozinho não diz nada sobre o preço da empresa: ele é o preço da ação dividido pela paridade, mais ou menos a diferença entre as duas portas.

Quando a ação custa caro em dólares, o recibo pode custar pouco em reais se a paridade for alta. Um recibo que custa poucos reais pode representar uma fração minúscula de uma ação que vale centenas de dólares. A paridade é o número que faz a ponte entre o preço do recibo e o preço da ação, e é ela que o leitor deve olhar primeiro.

A paridade é o que torna dois preços comparáveis

A tabela acima traz, para cada empresa, o preço do recibo em reais, a paridade declarada, e o preço da ação inteira em reais. A coluna da paridade é a que diz qual fração da ação o recibo representa. A coluna do preço da ação inteira em reais mostra quanto custaria comprar a ação toda, se fosse possível comprá-la aqui pelo câmbio do momento. Juntas, essas duas colunas explicam por que alguns recibos custam tão pouco e outros tanto.

O leitor deve olhar para a paridade antes de comparar preços de recibos diferentes. Dois recibos que custam o mesmo em reais podem representar frações muito diferentes de ações muito diferentes. A paridade é o número que coloca todos os recibos na mesma régua.

O menor valor possível para entrar

O menor valor que alguém pode gastar para ter exposição a uma empresa é o preço de um único recibo. Não é preciso comprar a ação inteira, e a paridade é o que torna isso possível. Para uma empresa cujo recibo representa a ação inteira, o menor valor é o preço da ação em reais. Para outra cuja paridade é alta, o menor valor é uma fração pequena desse preço.

Essa diferença entre portas de entrada é enorme entre empresas que estão lado a lado na mesma tela. Um investidor com pouco capital pode comprar um recibo de uma empresa cara e outro de uma empresa barata, e o valor gasto será diferente. A paridade é o número que decide qual porta é mais estreita.

O que a paridade não diz

A paridade não diz se a empresa é boa ou ruim, e não diz se o recibo está caro ou barato. Ela apenas informa o tamanho da fatia. Um recibo com paridade alta pode ser de uma empresa excelente ou de uma empresa em dificuldade; a paridade não carrega essa informação. O leitor que olhar apenas para a paridade estará olhando para o tamanho da porta, não para o que há atrás dela.

A paridade também não é fixa para sempre. O emissor pode recortá-la, e quando isso acontece, todas as comparações que usavam a paridade antiga ficam erradas. Por isso, a paridade deve ser verificada na página do recibo antes de qualquer decisão, e a tabela acima a lê a cada execução para não usar um número velho.

O que fazer com essa informação

Antes de comprar um recibo, o leitor deve saber qual fração da ação ele está comprando. Essa fração está na página do recibo, na B3, e é o número que permite comparar o preço do recibo com o preço da ação. Sem ela, qualquer comparação é um tiro no escuro. Com ela, o leitor sabe se está pagando mais ou menos pela mesma fatia da ação.

A tabela acima faz essa comparação automaticamente, mas o leitor deve conferir os números na fonte. A paridade pode mudar a qualquer momento, e a tabela é uma fotografia do instante em que foi lida. O leitor que usa a tabela como ponto de partida e confere a paridade na página do recibo estará olhando para o número certo.

O custo de entrada não é o custo total

O menor valor possível para entrar é o preço de um recibo, mas esse não é o custo total da operação. Há corretagem, emolumentos e impostos que incidem sobre a compra. Esses custos são cobrados uma única vez e podem ser significativos para quem compra poucos recibos. O leitor deve pedir à corretora a lista completa de custos antes de comprar.

Além disso, o custo de entrada não inclui o custo de manter a posição. Se o recibo for mantido por muito tempo, não há custo diário, mas há o custo de oportunidade do capital. O leitor que compra um recibo está abrindo mão de usar aquele dinheiro em outra coisa. A decisão de comprar deve levar em conta todos esses custos, não apenas o preço do recibo.