O que o recibo põe no seu nome

Um BDR é um recibo registrado que representa uma fração de uma ação estrangeira. A ação em si fica depositada no exterior, em nome de uma instituição. O recibo, porém, fica no nome do investidor, registrado na B3. Um contrato sobre o preço, por outro lado, não põe nada no nome do investidor: é apenas um acordo com a corretora.

O recibo é registrado e lastreado

Um BDR é um recibo de depósito. A ação estrangeira fica custodiada no exterior, em nome de uma instituição depositária. Essa instituição emite recibos que representam frações da ação. Os recibos são registrados na B3, em nome do investidor que os compra. Assim, o investidor tem um direito sobre a fração da ação, registrado em seu nome.

Esse registro dá ao investidor a propriedade do recibo, e através dele, um direito econômico sobre a ação subjacente. O investidor não é o dono direto da ação, mas é o dono do recibo, e o recibo é lastreado pela ação. A instituição depositária é a guardiã da ação, e o investidor é o dono do recibo.

A ação comprada no exterior fica no seu nome

Se o investidor comprar a ação diretamente no exterior, através de uma corretora internacional, a ação fica registrada em seu nome na custódia da corretora. O investidor é o dono direto da ação, e tem os direitos de voto e de recebimento de dividendos. A corretora é apenas a guardiã da ação, mas a propriedade é do investidor.

Essa diferença é importante: no BDR, a propriedade é do recibo, e a ação fica em nome da instituição depositária. Na compra direta, a propriedade é da ação, e ela fica em nome do investidor. Os dois caminhos dão exposição econômica semelhante, mas a estrutura de propriedade é diferente.

Um contrato sobre o preço não põe nada no seu nome

Um contrato sobre o preço, como um CFD ou um contrato a termo, é um acordo entre o investidor e a corretora. O investidor não compra a ação nem o recibo; ele apenas concorda em receber ou pagar a diferença entre o preço de entrada e o preço de saída. Não há registro de propriedade de nenhum ativo no nome do investidor.

Esse tipo de contrato é uma aposta sobre a variação do preço, não uma propriedade. O investidor não tem direito a dividendos, não vota, e não tem a proteção de um ativo registrado. Se a corretora falir, o contrato pode não valer nada. Por isso, é essencial entender a diferença entre um recibo registrado e um contrato sobre o preço.

Quem segura o quê

No BDR, a ação fica no exterior, em nome da instituição depositária. O recibo fica no Brasil, em nome do investidor. No caso da compra direta, a ação fica no exterior, em nome do investidor, na custódia da corretora. No contrato sobre o preço, não há ação nem recibo: há apenas um contrato entre o investidor e a corretora.

Essa diferença na cadeia de custódia tem implicações práticas. No BDR, o investidor depende da instituição depositária para receber dividendos e para exercer direitos. Na compra direta, o investidor depende da corretora. No contrato, o investidor depende da solvência da corretora.

O que chega quando a empresa paga

Quando a empresa paga dividendos, o fluxo é diferente em cada caso. No BDR, a empresa paga em dólares no exterior, a instituição depositária recebe, converte para reais e repassa ao investidor. Na compra direta, a empresa paga em dólares na conta do investidor no exterior, e o investidor decide se converte ou não. No contrato sobre o preço, a empresa não paga nada ao investidor, porque ele não é dono de nada.

Essa diferença é crucial para quem busca renda. O BDR e a ação direta dão direito a dividendos, mas o contrato não. O investidor que quer receber dividendos deve escolher entre BDR e ação direta, e entender as implicações fiscais e cambiais de cada um.

A moeda em que cada um deixa exposto

O BDR é negociado em reais, mas a ação subjacente é em dólares. O investidor em BDR está exposto ao risco cambial: se o dólar subir, o valor do BDR em reais sobe, e vice-versa. O investidor em ação direta está exposto ao dólar diretamente, pois a ação é em dólares. O investidor em contrato sobre o preço pode estar exposto ao dólar ou ao real, dependendo do contrato.

Essa exposição cambial é uma característica, não um defeito. O investidor deve estar ciente de que, ao comprar um BDR, está comprando exposição ao dólar além da exposição à empresa. Se o dólar cair, o BDR pode cair mesmo que a empresa vá bem. O investidor deve considerar sua visão sobre o câmbio antes de escolher o instrumento.